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橡胶：云南干旱+白粉病持续，逢低做多思路

【原料及现货】截至昨日，杯胶40（+0.6）泰铢/千克，胶水41.9（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10200（0）元/吨，海南胶水11000元/吨，全乳胶现货11550（+50），青岛保税区泰标1410（+10）美元/吨，泰标混合胶10800（0）元/吨，顺丁胶山东报价11300（+50）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为68.72%，环比-0.19% ，半钢胎样本厂家开工率73.28%，环比-0.26%。

【资讯】据乘联会网站消息，初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。今年以来累计零售427.5万辆，同比下降13%；全国乘用车厂商批发195.5万辆，同比增长7%，较上月增长22%。今年以来累计批发502.1万辆，同比下降8%。初步统计，3月1-31日，新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%；全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同比增长32%，较上月增长21%。今年以来累计批发148.3万辆，同比增长24%。

【分析】云南地区白粉病叠加干旱依然持续，开割进一步延迟，今年交割品产量存在折损。全球产量处于季节性供应增长中，国内产区和泰国进入开割初期，当前进口量高位，国内库存达到新高，去库拐点暂不明确，对价格存一定压制。下游终端轮胎市场需求疲弱，终端走货放缓，企业成品库存存增加预期，对原材料库存采购谨慎。不过盘面价格已经处于估值低位，长线看估值低位，关注云南产区白粉病及干旱影响，逢低多配。

【操作建议】逢低做多

【短期观点】中性偏多

纯碱：投产预期叠加累库，空单持有

玻璃：价格高位，节前多单止盈观望

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货送到2900元/吨左右。

玻璃：贸易商报价1900元/吨附近。

【供需】

纯碱：

截止到2023年4月20日，周内纯碱整体开工率92.94%，环比涨2.21%。截止到2023年4月20日，周内纯碱产量62.10万吨，环比增加1.47万吨，上涨2.42%。

截止到2023年4月20日，本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比增加6.23万吨，上涨19.20%。

玻璃：

截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平，本周（4月14日-4月20日）全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比+0.32%，同比-6.28%。

截止到20230420，全国浮法玻璃样本企业总库存5030.9万重箱，环比-14.07%，同比-26.5%。折库存天数22.1天，较上期-3.7天。本周浮法玻璃各地区生产企业产销率普遍较高，平均达到130%，整体去库幅度明显扩大。

【分析】

纯碱：纯碱延续累库格局，投产预期逐渐临近，纯碱大势已去，玻璃-纯碱产业链利润将重新再分配，未来纯碱大趋势向下，过程或波折反复，但方向明确。虽然推演平衡表09合约之前较难形成过剩，但预期和情绪走弱将推动现货提前降价，进口增量等干扰因素同样对高价纯碱形成威胁。当前纯碱行业利润仍处高位，下方空间较大，投产预期下的供应压力是未来交易主逻辑，建议整体逢高空思路。

玻璃：产销率继续保持高位，玻璃厂去库超预期，经过前期非标套、地域价差套利，厂家大幅去库。此轮下游深加工补库较多，沙河、湖北地区厂家库存去化较多，已降至往年同比低位。据了解，下游深加工家装行业订单复苏良好，但工程单表现一般，地产实际需求还有待进一步跟踪。据了解高价之下贸易商深加工接货意愿降低，预计五一节前后走货转弱，盘面冲高后有回落可能，建议前期多单止盈，节前观望为主。

【操作建议】

纯碱：空单持有

玻璃：多单止盈，节前观望

【短期观点】

纯碱：中性偏空

玻璃：中性偏多

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